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by laos-kabu

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現地証券が、ラオス外商銀行を「買い」レーティングに(2)

「BCEL-KT証券によるラオス外商銀行(BCEL)のレーティング」の続き。

業務の好調な拡大は損益からも見て取れる。2011年12月通期決算では、純利益が前年比58%増の1520億ラーク(約15億円)となった。主な要因は利息収入と手数料収入の増加とされ、これらが利益増加要因の9割をしめる。ただ、従来の純利益目標からは22%低い着地点となった。この要因は利息以外の収入が思ったほど伸びなかったことやスタッフ増員による人件費の増加とされている。2012年と2013年の純利益成長率は各々24%と44%予想している。

配当にも期待できる。外商銀行の配当性向は税引き前利益の50%とされている。このため2012年から2013年にかけては配当利回りで13~18%という高い局面も予想される。

株価の目標価格は9300ラークに設定。これは株価純資産倍率(PBR)でみて1.2倍だという。同証券会社の予想では2012年末の1株当たり純資産は7776ラークとみており、これにゴードン法という、配当性向と1株純資産、国債利率などを加味した計算を行った結果、適正な目標価格は9300ラークと算出した。

以上、同レポートをななめ読みさせてもらったが、やはり銀行として伸びているのは事実であろう。そしてラオス証券取引所での売買高の低迷にみられるように、その力は現在、過大評価されているとは言えない状況だ。投資家としてどういう行動が合理的かは言うまでもない。

ただ、流動性の低い市場ゆえ、株価に大きな値動きがないいまだからこそ、株の買い時を分散させることで、投資の安全性を高める努力を忘れないでいただきたい。

<2011年実績>
●純利息収入 22.33
●非利息収入 
 ―手数料   17.80
 ―外為 8.14
 ―自己取引等9.98 
●経常収益    58.3
●税金等控除前当期利益 25.6
●純利益     18.95
(単位:百万米ドル)

●一株当り純利益 1116キープ


●貸出残高   51660億ラーク
●不良債権比率 0.9%
●発行済株数  136,577,600株

※為替レート 1ラーク=約0.01円、1米ドル=8000ラーク


現地証券が、ラオス外商銀行を「買い」レーティングに(2)_d0187989_04728100.jpg

by laos-kabu | 2012-05-19 00:47 | ◆ラオス外商銀行(BCEL)



2011年3月11日の大地震で被災された皆様に心よりお見舞いを申し上げます。

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