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by laos-kabu

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BCEL好調のかげで忍び寄るリスク

ラオス外商銀行が連日、値を飛ばしていますね。同国最大手の銀行ですから期待して当然です。業績予想からしてもPERはまだ割安水準といえそうです。こうしたなか新規参入する投資家が強気なのは当然のことかも知れません。

ラオス株ドットコムが各種の資料をもとに計算したEPSとPERを以下にまとめました。2011年(まだ始まったばかりですが)の予想EPSをもとにしたPER水準は、11.0倍とまだ安いですね。これは投資家はまだ強気でいいことを示唆していると思います。

<BCELの予想PER>
年度    EPS(キープ) PER(倍)
2010    913.14    16.54
2011    1369.72   11.02
2012    2054.57   7.35
※31日の終値15,100キープをもとに計算しています。

しかし、これが2012年の業績予想を織り込むとするのは、ちょっと楽観的というか恣意的すぎます。まだ、土俵は2011年の決算です。掲題の忍び寄るリスクの一つ目とは、この至福感です。投資家ですから、どこかで利益確定をしなくてはなりません。

さらに大きなリスクがあります。それは増資です。
増資は株価が最も高いところで発表するのがセオリーとなっています。なぜかというと、これは有償増資のことですが、資本金を増強するために、新株を発行するのが有償増資ですが、この新株の価格は市場価格をもとに決定されるからです。だから企業側が資本を増強したいというとき、株価がめちゃ高い状況というのは願ってもないチャンスです。(いまがそうとは言っていませんよ)

わたしの判断ではBCELはきっといつか増資すると思います。問題はそのタイミングです。じつは、市場管理当局(証券委員会や中央銀行)にとっては、市場の過熱が社会問題化したときには、冷や水として使えるカードです。ベトナムのケースでも、増資と新規上場、それに一日の値幅制限は、狂乱市場を押さえ込むの手綱として使われた経緯があります。

だから、割安株を買いあがるのはきわめて妥当な投資手法ですが、だからといって、とんでもない先のことまで希望を託すのはおかしいし、いつかは来る増資のことも頭の片隅においておかないといけないと思います。

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by laos-kabu | 2011-01-31 18:23 | ◆ラオス外商銀行(BCEL)



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