ラオス株ドットコム

「ＢＣＥＬ－ＫＴ証券によるラオス外商銀行（ＢＣＥＬ）のレーティング」の続き。

業務の好調な拡大は損益からも見て取れる。2011年12月通期決算では、純利益が前年比58％増の1520億ラーク（約15億円）となった。主な要因は利息収入と手数料収入の増加とされ、これらが利益増加要因の９割をしめる。ただ、従来の純利益目標からは22％低い着地点となった。この要因は利息以外の収入が思ったほど伸びなかったことやスタッフ増員による人件費の増加とされている。2012年と2013年の純利益成長率は各々24％と44％予想している。

配当にも期待できる。外商銀行の配当性向は税引き前利益の50％とされている。このため2012年から2013年にかけては配当利回りで13～18％という高い局面も予想される。

株価の目標価格は9300ラークに設定。これは株価純資産倍率（ＰＢＲ）でみて1.2倍だという。同証券会社の予想では2012年末の1株当たり純資産は7776ラークとみており、これにゴードン法という、配当性向と1株純資産、国債利率などを加味した計算を行った結果、適正な目標価格は9300ラークと算出した。

以上、同レポートをななめ読みさせてもらったが、やはり銀行として伸びているのは事実であろう。そしてラオス証券取引所での売買高の低迷にみられるように、その力は現在、過大評価されているとは言えない状況だ。投資家としてどういう行動が合理的かは言うまでもない。

ただ、流動性の低い市場ゆえ、株価に大きな値動きがないいまだからこそ、株の買い時を分散させることで、投資の安全性を高める努力を忘れないでいただきたい。

＜2011年実績＞
●純利息収入　22.33
●非利息収入　
　―手数料　　　17.80
　―外為 8.14
　―自己取引等9.98　
●経常収益　　　　58.3
●税金等控除前当期利益　25.6
●純利益　　　　　18.95
（単位：百万米ドル）

●一株当り純利益　1116キープ


●貸出残高　　　51660億ラーク
●不良債権比率　0.9％
●発行済株数　　136,577,600株

※為替レート　１ラーク＝約0.01円、1米ドル＝8000ラーク

ラオス証券大手であるＢＣＥＬーＫＴ証券が、『ラオス外商銀行』の会社レポートを発行した。５月１１日付の同レポートによると、レーティングは「買い」（ＢＵＹ）で、目標株価を9300キープとしている。同社の17日終値は6900キープ。ここからおよそ50％の値上がり余地があるということになる。

同レポートによると、外商銀行の融資残高が飛躍的に伸びており、2011年は前年比90％増を記録した。融資残高は51660億ラーク（約516億円）となった。これは2010年の残高の伸び率である39％よりもさらに、融資の伸びるスピードが上がっていることを意味する。

今年の第１四半期においても、前四半期と比較して１３％伸びており、このまま推移すれば年間では前年比40％の融資残高の成長を確保できそうとのこと。伸びているのは、製造業と建設、輸送である。

貸出残高における回収不能あるいは回収が困難な融資の占める割合、いわゆる不良債権比率は、2008年に1.5％だったものが、2009年に0.7％、2010年に2.5％と増加していたが、2011年には0.9％と再び低下した。貸出残高が前年比２倍近くに及ぶ状況ではかなりぶれる数字であるが、実際問題、焦げ付きの比率が増えているわけではないので、この点は問題ないようだ。

※為替レート　1ラーク＝0，01円

(続く)

新聞などで年金運用ファンドのポートフォリオを紹介していたりする。
なかみは、↓　こんな感じらしい。






とても気になるのが外国株式と国内株式の割合。
なんか、大きい気がする。

しかも非連動のマーケットを選んでいるなら意味があるが、
最近では、国内株、外国株、新興国債券の連動性はかぎりなく高い。
みんな同じ動きをするようになってきた。

しかし、ラオス株はまだまだ世界市場との連動性が低い。
分散をこころがける年金運用者にこそ、注意してみていただきたいマーケットなのである。

ＥＤＬ電力発電株価チャート

ラオス外商銀行チャート

オーストラリアのメディアＡＢＣによると、ラオス政府は環境破壊などを理由に昨年から建設を中止していたXayaburiダムの建設を再開したという。同ダムはラオス北部に位置するが、この完成によりメコン川の流れが変わる可能性があるとして、カンボジア政府はもしダム工事を再開したときは国際法廷に提訴も辞さないとして、警告していた。同ダム開発のプロジェクトはタイ企業によるもので、予算は17億ドルとわれる巨大案件。ダムの発電所でつくりだされた電力の９割はタイへ輸出する予定だという。工事再開には、メコン流域国になんの事前相談もなかったため、関係国の反発は必至とみられる。

きょう夜７時のNHKニュースにて、ラオス経済代表と川崎市の商工会議所が協定を締結したことが報道されました。詳しくはNHKのサイトでご覧ください。

http://www.nhk.or.jp/yokohama-news/

ラオス証券取引所はラオ正月に絡む休日により１６日、１７日と休場したが、明日１８日に取引再開となる。

ラオス外商銀行（BCEL）の財務レポート（監査済）によると、融資合計（債権）は2010年12月末の2兆7376億ラーク（約273億円）から2011年12月末の5兆1661億ラーク（約516億円）へと急増した。一方、不良債権比率は同じく2010年の2.55％から2011年の0.96％へと低下した。

2010年末の不良債権比率2.55％という数字はそれ自体あまり歓迎されるものではなかったが、債権全体が拡大し、収益資源が拡大したことで、インパクトは薄れたといえる。ラオスの債権管理手法は未知数といえばそれまでだが、基本的に不良債権は景気が天井を打って、下降に転じてから後に問題となる。ラオスの経済成長が続いているうちは、基本的に楽観視できるのではないか。今回のように低下しているのならなおさらである。

このほどラオス政府と中国の開発会社が交わしたコンセッション開発計画によると、ラオスと中国の国境に近いボーテンはこれまでのように中国人を対象としたカジノを中心とした開発ではなく、観光と貿易を中心とした開発にしていくよう契約修正があった。今回の取り決めによりボーテンは特別経済区から特定経済区へと指定変えになった。今回の修正では、ラオス側が治安警備に当たれるようにもなった。

ラオス電力発電(EDL)が下期配当を現金で配当することが報じられている。１株当たりの配当額は320キープの見通し。配当の権利落ち日は4月2日とされている。この日に株式を買い付けても、配当320キープはもらえないので要注意。

今週まで強気に推移したラオス電力開発の株価だが、配当取りの買いがひと段落したところで、どういう新しい動きが出てくるのか注目される。

ラオス電力発電（EDL）のチャートは”底入れ”を示しています。
このところ配当取りの動きが加速しており、株価を押し上げているようです。

ちなみに、カンボジア株が4月18日から取引開始となりますが
当初はたった１社しか上場企業がありませんので、
じゃあ、近くのラオス株はどうなのか？という興味がラオス株に寄せられるかも。

ラオス電力発電の株価チャート（3月30日終値5100キープ）

ラオス証券取引所3月30日の取引結果

◆ラオス総合指数
終値1,033.18
変化幅+25.45
変化率+2.53%
市場売買高251,183
前日比79.07%
市場売買代金1,338,918,700
前日比85.63%

◆ラオス外商銀行（BCEL）
終値6,300
変化幅0.00
変化率0.00%
売買高49,850
前日比477.26%
売買代金314,055,000
前日比476.45%

◆ラオス電力発電（EDL-Gen）
終値5,100
変化幅+150
変化率+3.03%
売買高201,333
前日比65.54%
売買代金1,024,863,700
前日比68.43%

チャイナポストが20日に報じたところによると、ラオスはWTO加盟に向けた取り組みのなかで、３月１４日に米国との間で二国間交渉を行うことに合意した。これにより、米国はラオスのWTO加盟を後押しする立場となった。WTO加盟には、既加盟国とのこうした二国間合意を広げていく過程が必要とされる。WTO加盟にむけて、残るひとつはウクライナだが、これも今夏には支持を得られそう。これまで様々な改革を続けてきたラオスだが、ウクライナとの二国間交渉が締結されれれば、WTO年内加盟の見通しが立ちそうである。

ラオス証券取引所2012年3月28日

◆ラオス総合指数
終値984.95
変化幅+8.48
変化率+0.87%
市場売買高31,822
前日比9.80%
市場売買代金153,804,500
前日比9.51%

◆ラオス外商銀行（BCEL）
終値6,400
変化幅0.00
変化率0.00%
売買高1,000
前日比1.89%
売買代金6,400,000
前日比1.89%

◆ラオス電力発電（EDL-Gen）
終値4,800
変化幅+50
変化率+1.05%
売買高30,822
前日比11.35%
売買代金147,404,500
前日比11.54%

ラオス証券取引所2012年3月27日

◆ラオス総合指数
終値976.47
変化幅+5.81
変化率+0.60%
市場売買高324,578
前日比1312.38%
市場売買代金1,616,716,600
前日比1345.51%

◆ラオス外商銀行（BCEL）
終値6,400
変化幅-100.00
変化率-1.54%
売買高53,000
前日比2375.62%
売買代金339,400,000
前日比2340.45%

◆ラオス電力発電（EDL-Gen）
終値4,750
変化幅+50
変化率+1.06%
売買高271,578
前日比1206.96%
売買代金1,277,316,600
前日比1208.95%

ラオス証券取引所2012年3月22日の取引結果

◆ラオス総合指数
終値964.84
変化幅0.00
変化率0.00%
市場売買高117,905
前日比59.51%
市場売買代金566,170,500
前日比60.05%

◆ラオス外商銀行（BCEL）
終値6,600
変化幅0.00
変化率0.00%
売買高8,955
前日比71.70%
売買代金59,103,000
前日比71.87%

◆ラオス電力発電（EDL-Gen）
終値4,650
変化幅0
変化率0.00%
売買高108,950
前日比58.69%
売買代金507,067,500
前日比58.92%